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发布时间:2019-03-19 02:02:19

重庆时时彩开奖号码 网易:陈晓策略被推翻 初吻后害怕是不是有记者

 金融供给侧结构改革的提出奠定后锈♀♀♀♀♀♀▲牛市根基原标题:牛市真的要来了?且慢,看看这十个机构怎么说?谁是预言家?今天上午,A股市场彻底被“点♀♀♀♀♀♀∪肌保上演了气势如虹的上涨情,捷报频传。截至当♀♀♀♀∪帐张蹋两市成交额超1万亿元,至1.04万亿元♀♀♀。其中,沪市成交4659.91亿元,深市成交5745.89亿♀♀≡。A股上一次成交量破万亿的时间殊♀♀∏在2015年11月27日。狂欢之下,各骡♀♀》资金跑步进场。网上有消息称,某券商营业部♀♀】突排队开户,其间为插队问题打起来了。也有肉♀♀∷戏称,太阳去流浪的第N天,终于在A股市场见到了光明♀♀♀。沪深两市量价齐升、百股涨停,在券♀♀∩贪蹇榈牧炫芟拢大盘一柒♀♀‖红红火火。那么这一次,赔♀♀。市真的要来了?目前的A股市场♀♀。真的是投资的最好时机吗?1、衡♀♀。通策略:来日方长,不必慌张(1)目♀♀∏俺鱿14年底15年上半年♀♀【喷式情的可能性低:价值股低估低配逾♀♀∨势不明显,成长股泡沫化的业绩背景未出现,宏微观♀♀×鞫性没当时充裕。(2)19年类似05年,是锈♀♀≤末牛初的转年。市场底是否意♀♀⊙出现要看未来一段时间基本面领先指♀♀”昴芊衿笪龋如企稳则抢跑成功,否则♀♀∪钥赡苷鄯祷厝ァ#3)最乐光♀♀≯情景类似05年下半年,市场也是进二退一♀♀。未来有更确定的右侧回撤配♀♀≈没会。来日方长,不必慌张。2、中信证券:反弹进♀♀∪胂掳氤∩现ぶ甘有望冲♀♀』3000点目前时间和幅度上都已经过半,正式进入♀♀》吹下半场:(1)两会后3月中旬情会走向封♀♀≈化调整,而非一蹴而就的牛市;(2)反♀♀〉期间会有波动震荡,但不应再以熊市思维进减♀♀〔郑唬3)配置应从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质♀♀「龉晒渡前期涨幅较小的新能源车、半导体、军工等♀♀“蹇槿匀挥新侄的空间,5G、砚♀♀▲殖板块的龙头预计还能延♀♀⌒,但重点应转移到具有进一步正反馈效应的♀♀∑分郑ㄈ缛商)、长期成长确定性高以及在今♀♀∧暧利增速下趋势下一定的抗周期♀♀⌒云分帧8骼嗤蹲收咴ぜ迫越以持仓或加仓为吴♀♀―主。维持反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击300♀♀0点的判断。3、招商证券:烩♀♀◎将触发正反馈展望后市,中美谈判结果出炉,♀♀〗延后原定于3月1日的加税措施,4月中♀♀⊙出炉一季报业绩预告前没有明显的风险碘♀♀°,而3月两会也会为A股提供这♀♀〓策加持。目前A股可能演变成典型的资金驱♀♀《和自我强化的逻辑,在没有外部干预的情况下,或将锈♀♀∥成正反馈。但需要关注核心指标股的♀♀∫於,不排除指数过快上涨引发部分“国家重要持股机光♀♀」”减仓。展望后市,有三条“锦囊”配置思路:第一,♀♀「叻缦崭咴て诨乇ㄋ悸封♀♀。喝商和金融IT。第二,中风♀♀∠罩械仍て诨乇ㄋ悸贰>垅♀♀〗沽交帷O喙刂魈猓5G/肉♀♀∷工智能/物联网/工业互联网♀♀/以自动化、新能源、锯♀♀↑工航天、半导体为代表的高端制造。第三,低风险低♀♀≡て谑找妗>劢共拐潜甑摹4、申万宏源:罗马不是♀♀∫惶旖ǔ傻1、综合来看,春季情演♀♀∫镏两瘢“基本面回落没有预期差 +♀♀ 向无风险利率下和风镶♀♀≌偏好提升要收益”的基础不断强化,中♀♀∑谖吹饺面撤退时。短期内♀♀⊥庾使舱瘢驱动存量加仓,减持量暂未粹♀♀◇幅上,市场处于动量效应较强的阶段,但资金推♀♀《形成了部分过度乐观♀♀〉脑て冢需关注后续证伪风险。2、♀♀÷蘼聿皇且惶旖ǔ傻模即便是牛市也要一波一波做:♀♀×炕指标已全面指示低性价比和拥挤交易。春季氢♀♀¢正处于“最好的时候”,市场集中反映乐观遭♀♀・期,兑现强动量效应。然而,罗马不是一题♀♀§建成的,市场在当前位置绝尘而去的概率很♀♀⌒ N颐腔褂惺奔涞却判断牛熊♀♀》纸绲墓丶信号,即便是牛市(拟♀♀】前我们依然认为是小概率),我们至少还应该逾♀♀⌒一次全面布局的机会。二月底三遭♀♀÷初验证期市场有所反复♀♀∪允谴蟾怕适录。3、后市展望肉♀♀↓阶段:二月底三月初验证期利衡♀♀∶出尽,市场将有所反复;肉♀♀↓月赚钱效应收缩,但仍是可为♀♀∑冢向有基本面支撑的资产聚焦;春♀♀〖厩槿允恰八脑戮龆稀保这一♀♀〈慰赡芤彩恰芭P芊纸纭薄4、当前赚钱效逾♀♀ˇ扩散已相对充分,此时需向高景气的业方向♀♀【劢梗而业内部也需要向♀♀∮胖柿头聚焦。5、爱建证券:火热中也需一分清醒整体棱♀♀〈看,节后连续两周市场大涨,市场人气火热。市场♀♀∏樾髌鸱较大是国内市场的特征,从♀♀∏捌诘谋观到现在火热也锯♀♀⊥短短两周。此时倒是需要有一份清醒了。♀♀∷淙徽策环境宽松,但是整个宏观锯♀♀…济下压力未改,难以有大幅上碘♀♀∧基础,因此对于上空间不宜过分乐观,做好对于收意♀♀℃预期的控制。6、财通证券:股市短♀♀∑诠咝陨险窃て诿媪傺橹し缦1、上这♀♀∏延续,波动加大。上周,股市继续上涨♀♀。成长偏强,但是蓝筹的表♀♀∠忠膊蝗酢M时,股市波动性有所加大。♀♀〈臃绺窭纯矗成长和金融的表现较好b♀♀‖而消费和稳定的表现较差。2、短期市场的乐观♀♀∏樾饕丫到了极致。上周,非银金♀♀∪谝荡笳13.5%,券商在周五几乎肉♀♀~线涨停,非银金融业大涨更多的反映是短期♀♀〉氖谐》缦掌好已经到了极致♀♀♀。从历史来看,非银金融单周涨封♀♀※在10%以上的情况,在14年以后一共出现了5次,其肘♀♀⌒4次出现在14-15年的大牛市中,伴随的♀♀∏榭鍪欠且金融业连续数周的大幅上涨。而有1次♀♀≡虺鱿衷15年11月的下跌中续中b♀♀‖随后指数短期见顶,连续2个月大幅波垛♀♀’盘整,最后又开始新一轮下。♀♀《唐谖蘼凼谴踊本面还是资金面来看b♀♀‖都不支持A股重新开始新一轮碘♀♀∧长期牛市。因此,15年11月非银♀♀〗鹑谝档拇蠓上涨可能对现在的市斥♀♀ 更有借鉴意义,反映了♀♀∈谐《唐诳赡芄度乐观。在缺乏新的基♀♀”久胬好因素的支撑下,未来A股继续上涨的租♀♀¤力较大,市场的波动锈♀♀≡可能继续维持在高位。3、市场可能惯性上涨,关租♀♀、基本面证伪风险。从年初至今的这波上涨情,可拟♀♀≤主要由流动性驱动,可以分为三个阶段:①♀♀∶懒储转鸽使得外资持续流入。②央超预期降准♀♀√岣吡斯内机构投资者的风险偏好。⑩♀♀≯随着股市见底,游资和散户开始加杠杆买肉♀♀‰。现在,市场情绪十分乐观,场外资金持♀♀⌒涌入,这波流动性推动的情可能还将惯性延♀♀⌒。但是,未来增量资金碘♀♀∧入场情况应该是会远弱于15年,因为经历了1♀♀5年和18年的大幅下跌后,很多高杠杆的外♀♀《资者都损失惨重,现在很难再有大♀♀》持续加杠杆的能力。未来股市的长期上涨♀♀』故切枰基本面配合,包括稳杠杆使♀♀〉眯庞弥匦吕┱拧⒅忻烂骋状锍煽蚣苄议等。而短期来看♀♀。市场对于基本面的预期太过乐观。在3月份,这些乐观遭♀♀・期都将开始面临验证,外♀♀《资者需要警惕基本面证伪导致市场出现大幅测♀♀〃动。7、中泰证券:情绪边际决定市场高度本轮情本♀♀≈噬鲜橇鞫性宽松驱动镶♀♀÷的风险偏好修复,情绪的边际决垛♀♀〃了市场修复的高度有限。回顾来看,本轮情起逾♀♀≮中央经济工作会议后的主题躁动,转向外资♀♀〕中净流入带来的蓝筹股溢价,再推向近期的封♀♀$险偏好全面回升,是一轮典型的估值修♀♀「辞椤4邮谐”硐掷纯矗传统周期板块♀♀〉谋硐秩跤谙费、成长,这说明♀♀∈谐〗灰字飨呷匀灰匀醮碳の主。一方免♀♀℃缺少企业盈利强改善的预期,另一♀♀》矫妫经济复苏预期弱叠加流♀♀《性宽松预期,造就了主题投租♀♀∈活跃的局面。情绪或信心的变化是决定市♀♀〕〉撞坎ǘ的核心因素。♀♀〈颖韭智楸硐掷纯矗涨得多的品种主要有两类,一类♀♀∈且导利空出尽后的超跌反弹,一类是游♀♀∽蚀动的题材投机。而多数个股的反弹♀♀∈粲诤侠淼墓乐敌薷础3了流动性宽蒜♀♀∩,中美贸易缓和的预期也是助推本轮修复情的♀♀」丶因素,而随着这些预期不断被市场消化b♀♀‖在没有基本面支撑的背景下,情♀♀⌒鞯谋呒示龆了市场修复的高度有限。短期解♀♀○融、5G等热点业仍将代表市场最高的风险♀♀∑好,中期配置思路上,建议重点关租♀♀、一季报有望超预期、基本面有保障的个股,如♀♀【工、半导体、工程机械、部分医♀♀∫┮约芭┮蛋蹇榈取8、联讯证券:券商启动带动沪肘♀♀「加速向 2900 区域靠拢1 月份的反弹糕♀♀↑多是由于大金融、大消费中的食品饮料、休闲封♀♀〓务等个别板块超跌反弹,以及双节氛围的助推;春♀♀〗诤笊显蚴怯捎诓治换夭梗以及以O♀♀LED 为首的消费电子估值修复。而真正的确定性♀♀』会则在于社融数据超预期,这也是沪指突破 2700 点后♀♀。迈向 2900 点中级别阻力区的最有力度的利好支♀♀〕拧E渲蒙细出几个建议:(1)券商板♀♀】橛型成为后续引领情上涨的主力。在政策♀♀『炖持续释放以及券商业绩存在改善预期♀♀〉那榭鱿拢券商情有望持续推进。(2♀♀。┤ㄖ乩冻锏牡髡在为未来的上攻蓄力。信贷放量会从规模上对银业绩形成支撑,大金融依旧值得坚守。另外,预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策,家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。(3)主题投资可以紧跟政策受益方面,重点如粤港澳大湾区、中央一号文件、“新基建”以及科创板相关。9、方正证券:再论2012年春季躁动与终结整体而言,在经历了2018年估值大幅度下之后,目前全部A股的估值水平处于历史底部,但业绩由于经济下滑仍面临一定下压力,做多机会基本来自于风险偏好的改善,触发估值的提升,因此2019年大概率是震荡市。年初以来反弹能否延续的一个重要观察时间节点在4月上旬,届时将公布一季度经济数据,可以观察一季度社融总量和结构的变化,持续程度决定本轮反弹成色,政策宽松的效果将得到验证。年报和一季报将密集披露,市场关注点将回到业绩层面。在此之前,估值驱动的反弹将得以延续。后续做多的机会可能来源于宽松货币政策对于经济的传导,引发经济阶段性触底,先指标和业绩确认改善,大概率出现在今年四季度。10、广发证券:从12、13、16年“春季躁动”得到的启示从上涨的时间和空间来看,19年情至今与可类比年份相比并不算突出。从增量资金的入场节奏看,上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升,而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段,并非对应着情结束。从市场上涨广度来看,12年和16年在情的末期,上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降,也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面,最新的19年市场广度数据仍在上。综合来看,本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(中美贸易进展向好、美联储3月议息表态,国内信用数据),核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据),继续看好本轮情持续性,维持“春季躁动延续普涨情,成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松,则会支撑情的延展性。(本文综合自证券时报网、华尔街见闻) 责任编辑:张岩研究者发现4G和5G漏洞:可拦截通烩♀♀♀♀♀♀“ 追踪用户位置

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豆煞葑让协议》签署以来,经♀♀】毓杉团多次催促,截至♀♀”竟告披露日,控股集♀♀⊥湃晕词盏浇灰锥苑椒睹♀♀△科先生支付的股份转让尖♀♀≯款。根据《股份转让协议》之约定,控股集团已于2019拟♀♀£2月25日向范明科先生发函,告肘♀♀―其为已严重违约,现《股份转让协议》约定期限♀♀∫压,控股集团认为《股份转肉♀♀∶协议》已无继续履之可能和必要,故外♀♀〃知对方解除协议、终止控制权转让。据乐居财经了解,范明科还有一层身份是今麦郎董事长范现国的二儿子。范明科目前是今麦郎旗下北京华龙商贸有限公司的二股东。业内人士就此分析,今麦郎试图通过莱茵体育达到借壳上市的目的就此作罢。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考乐信集团响应大湾区战略: 对企业发展是肘♀♀♀♀♀♀∝大机会重庆时时彩开奖号码 网易【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭♀♀♀♀♀♀∈芩鹗У钠毓馄教āP吕瞬♀♀♀♀∑经爆料线索征集启动,当您的权意♀♀♀℃受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可♀♀≈痢拘吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 中山证券李湛●客观封♀♀≈析历史上A股市场典型牛市的特这♀♀△,既可以为我们理解历史上♀♀A股牛市的演变规律提供一定♀♀〉木验证据,也可为我们分析当前♀♀A股市场走势提供一些有益参考。我们从市场情特征、交♀♀∫滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑卣骱鸵♀♀〉板块的表现等四个维度,对2007年衡♀♀⊥2015年A股市场两次典型牛♀♀∈械奶卣鹘了梳理分析。●基于相关指扁♀♀£来分析2019年初以来的市场走势,如果从股指扁♀♀№现、市场交易情况、投资者测♀♀∥与意愿以及业板块涨幅来看,当前市斥♀♀ 还并不具备大牛市的指标特♀♀≌鳌5当前市场中的某些指标意♀♀⊙经反映出牛市前期的一些特征,如市场估♀♀≈荡τ诮两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、♀♀⊥庾式一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠♀♀∏暗取!裎颐侨衔,年初以来♀♀∮捎谀谕獾摹霸て诓睢钡贾峦蹲收咔樾鞲纳疲市场走出一♀♀〔明显的修复性情。可以预计,伴随着国♀♀∧谕馐谐』肪车母纳坪驼府部门的这♀♀〓策支持,投资者信心将会进一步增强,♀♀≡隽孔式鹂赡芑崧叫进入市场。因垛♀♀▲,直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反碘♀♀’趋势仍有一定的上空间。●展望未来,我们认为拟♀♀£内国内的改革措施有望加快落地,因♀♀《,投资者不妨对今年“两会♀♀♀”以后的市场情也抱有更为乐光♀♀≯的态度。正文国内A股市场特♀♀∮械纳⒒е鞯冀灰椎慕峁梗可能导致牛市演变的不同♀♀〗锥尉哂胁煌的特征,同时,不同时期的赔♀♀。市在同一个演变阶段可能也会具有某些共性。因而,客光♀♀≯分析历史上A股市场典型牛市的特这♀♀△,既可以为我们理解历史♀♀∩A股牛市的演变规律提供一定的经验证据,也可♀♀∥我们分析当前A股市场情提供一♀♀⌒┯幸娌慰肌1颈ǜ嫜≡窳2005-2007年♀♀『2014-2015年两次典锈♀♀⊥牛市,分析从牛市前期到牛市顶峰时期的市场情特这♀♀△、交易特征、投资者参与意愿特征以及业板块特这♀♀△,据此归纳出两次牛市在不同解♀♀∽段的共同特征。最后,我们基于这些共性来判断2019年意♀♀≡来的A股市场的情是否具有类似♀♀∮谡饬酱闻J械哪承┨卣鳎据此为分析A光♀♀∩市场的未来走势提供一些经验证据。本报告分为三大部♀♀》郑第一部分从市场情、交易特征、投资者参与意♀♀≡柑卣骱鸵蛋蹇樘卣鞯肉♀♀∷母龇矫妫对两次典型牛市♀♀〉慕锥涡蕴卣鹘了统计分析;碘♀♀≮二部分梳理归纳了两次牛市共同的阶段性特征;基♀♀∮谇傲讲糠痔崃冻隼吹南喙刂副辏最后一♀♀〔糠只于前述的相关指标,对2019年以来的A光♀♀∩市场情进了分析。1.两次牛市演扁♀♀′的阶段划分依据将上证综指在牛市中涨幅均分为三段♀♀〔⒔岷掀渥呤评椿分牛市的前、中、后等三个时期♀♀ >」苌现ぷ壑复嬖谀承┤毕莸贾缕淠岩源表整糕♀♀■A股市场,但绝大多数♀♀⊥蹲收呋故且陨现ぷ壑傅淖呤评磁卸♀♀∠市场总体走势,因而,此处我免♀♀∏也采用这一指标。从股市数据和现有碘♀♀∧相关分析来看,一般认为2007牛市开♀♀∈加2005年6月,结束于2♀♀007年10月,期间上证综指从2005年6月1日的1039.19点♀♀∩险侵2007年10月16日的6092.06点b♀♀‖涨幅486.23%。将其涨幅均分为3垛♀♀∥,则每段涨幅大致为162%。据此,♀♀】傻贸2007牛市前期结束时上肘♀♀・综指的点位在2722.68左右,中期结束时上肘♀♀・综指点位在4406.17左右,后期结束时上证综指点位则吴♀♀―最高点6092.06。同时,意♀♀≡上证综指不断走高后出现一♀♀《问奔涑中性回调为依据来划分牛市不同时期。从♀♀⊥1中可以看到,2007牛市中上证综指在2007年1月和200♀♀7年5月均出现一段时间的持续性回调,其中♀♀1月回调时间跨度为2个星期,♀♀5月回调时间跨度为1个月,因而可将1月、5月的上证综指♀♀∽罡叩阕魑划分牛市不同时期的节点,而上肘♀♀・综指1月最高点位为24日2975.13点,5月最高点♀♀∥晃29日的4334.92点,与依据涨♀♀》计算的点位大致相同。因此,结合涨幅均分段♀♀〉那榭龊蜕现ぷ壑缸呤铺卣鳎将2007年牛市碘♀♀∧前期划分为2005年6月到2007年1月,中期划分为2♀♀007年2月到5月,后期划分为2007年6月到10月。根据上♀♀∈隼嗨频谋曜荚俣2015年牛市♀♀〗时期划分。一般认为2015年赔♀♀。市开始于2014年7月,结束于2015年6月,期尖♀♀′上证综指从2014年7月1♀♀∪盏2050.28点上涨至2015年6月12日的5166.35点,涨幅♀♀∥151.97%。同样将其涨幅♀♀』分为3段,则每段涨幅大致为50%。据此,可碘♀♀∶出2015牛市前期结束时上肘♀♀・综指的点位在3075.42点♀♀∽笥遥中期结束时上证综指点位在4100.5♀♀6点左右,后期结束时上证综指点位则为最高点♀♀5166.35。另外,从图2中可意♀♀≡看到,2015牛市中上证综指♀♀≡2015年1月和2015年4月均斥♀♀■现一段时间的持续性回♀♀〉鳎其中1月回调时间跨度为1个月,4月回碘♀♀△时间为2个星期,而上证综指1月最♀♀「叩阄晃8日的3293.46点,4月♀♀∽罡叩阄晃27日的4527.40点。因此,将20♀♀15牛市前期划分为2014年7月到2015拟♀♀£1月,中期划分为2015年2月♀♀〉4月,后期划分为2015年5月到6月。将♀♀2007牛市和2015牛市时期划分的情况总结如♀♀∠卤恚ū1)所示:2.赔♀♀。市中的市场情特征人们一般认为股指和市场估值殊♀♀∏市场情的直接体现,股票肘♀♀「数的涨跌以及市场估肘♀♀〉的高低能够有效反映出市场情的好坏,♀♀」善敝甘上涨则意味着市场情转好。因而,我们♀♀∫愿鞔蠊芍负拖嘤Φ氖谐」乐滴指标对市场情特征进分♀♀∥觥8据上述对于牛市不同♀♀〗锥蔚幕分,将2007和2015牛♀♀∈胁煌时期各大股指的环扁♀♀∪涨幅情况进计算分别得到表2、表3。从表2、表3中可以库♀♀〈到,牛市中各大股票指数普涨,且涨幅较大,一般♀♀≈辽倏纱锏100%以上。在表2♀♀♀、表3中,分别将上证50、沪深300、中证5♀♀00、中小板指以及创业板肘♀♀「进相互比较,阶段性环比涨幅靠前♀♀〉闹甘用红色标出,阶段环比涨幅靠后的用绿色标出♀♀♀。值得注意的是,由于中锈♀♀ 扳指从2005年6月7日才开始启用,其在♀♀2007牛市前期的涨幅靠前并不能有效反映当时殊♀♀⌒场实际情况,因而应将其剔除碘♀♀◆。比较不同时期各大股指的涨幅扁♀♀′化情况,可得到如下几点结论:第一,牛市前期,赦♀♀∠证50、沪深300等大盘蓝♀♀〕锕芍副硐纸虾谩4颖2中可以看到,2007牛市前期♀♀』ι300指数阶段环比涨幅为202.85%b♀♀‖表现好于中证500。从表3中可以看出♀♀。2015牛市前期上证50领涨市场,阶♀♀《位繁日欠最大为72.65%,而同期创业♀♀“灏逯负椭行“逯傅谋硐窒喽越先酰其中创业板指涨幅租♀♀☆小,仅为9.22%。牛市前期大盘股指均表现较好的原因♀♀≡谟冢一方面,投资者刚刚进入市场,态度会比较谨慎,♀♀∫蚨更加青睐于基本面表现比较扎实的大盘股;♀♀×硪环矫妫大盘股指的表现与市场人气发生正反馈作用b♀♀‖进一步助推股指上。第二,牛市中期,股♀♀≈刚欠的切明显。中证500、创业板指、中小板♀♀≈傅戎行∨坛沙ば怨芍副硐纸虾茫同期大♀♀∨坦芍副硐窒喽越先酢4逾♀♀”2中可以看到,2007牛♀♀∈兄衅谥兄500指数领涨,阶段环比涨幅最大为112.5♀♀3%;同期上证50指数涨幅靠后,阶垛♀♀∥环比涨幅最小为42.17%。从表3中意♀♀〔可以看到,在2015牛市中期,创业板指领这♀♀∏,阶段环比涨幅最大为78.19%;外♀♀‖期上证50指数依然涨幅靠后b♀♀‖阶段环比涨幅最小为29.33%,且同期肘♀♀⌒证500指数仍强于沪深300和上证50。通过上述现象我们♀♀》⑾衷谂J兄衅谑谐》绺翊嬖谝淮吻校♀♀‖由大盘价值蓝筹股转为中小盘成长股。封♀♀$格切的原因可能在于,此时场外投资♀♀≌呒铀偃氤。在这一阶段,股指上♀♀≌歉多是基于公司股票尖♀♀≯值增长的想象空间,大盘蓝筹光♀♀∩遭遇价值天花板,相应股指的空间有限,而具备高成♀♀〕ば缘闹行∨坦筛容易受到市场青睐b♀♀‖因而代表这些股票的股指涨幅比较靠氢♀♀“。第三,两次牛市后期股指表现存在差异,共同特征测♀♀、不明显。从表2中可以看到,2007牛市后期大盘蓝筹股♀♀≈富毓榍渴疲上证50指数领涨市场,阶垛♀♀∥环比涨幅最大为55.14%,同期中证500和中♀♀⌒“逯副硐忠话悖其中中证500指数涨♀♀》靠后,阶段环比涨幅最♀♀⌒∥5.94%。而从表3中可以看♀♀〉剑2015牛市后期则中小盘成长股指表现依旧强♀♀∈疲创业板指领涨市场,阶段环扁♀♀∪涨幅最大为43.53%;同期上证50和沪深3♀♀00等大盘蓝筹股指表现一般,其中上证50指数阶段烩♀♀》比涨幅最小为4.54%。因而,2007和2015两次牛♀♀∈泻笃诠芍副硐植⑽蕹鱿置飨缘墓餐特♀♀≌鳌N颐且部梢砸桓鼋嵌龋从市场估值看市场的走♀♀∈啤M3给出了股指处于♀♀〔煌阶段时的市场估值(PE)情况。从图3可以看出,在♀♀∨J衅舳前,上证综指估值长期持续粹♀♀ˇ于低位,表明市场具逾♀♀⌒投资价值。后期随着股指♀♀〔欢吓噬,上证综指估值也不♀♀《献吒撸而且在后期上证租♀♀≯指攀升速度加快,估值上升速度也持续加快。因粹♀♀∷,估值上升速度加快可视作牛市结束的征兆性♀♀≈副曛一。3.牛市中的市场交易特征一般而言,市场♀♀〕山涣看笮∫约笆致矢叩♀♀⊥可以反映出市场活跃程度的♀♀〈笮。市场成交量和手骡♀♀∈越大,则市场交易活跃度越高。此外,融资融券逾♀♀∴额以及新发基金数额可间解♀♀∮反映出通过其他方式参与市场交易的资金量水平,♀♀∪谧嗜谌余额和新发基金数额越大,则市场交易活跃垛♀♀∪越高。因此,我们选取市场成解♀♀』额、手率、融资融券余额和新发基金数额作为分析市♀♀〕〗灰滋卣鞯闹副辏对两次牛市的交易特征进分吴♀♀■。(1)市场成交额特征牛市前期,解♀♀』易额会显著高于震荡市的成♀♀〗涣克平且能持续一段时间。从♀♀⊥4、图5中可以看到,2007牛市和2015牛市♀♀】始时,交易额都有显著的放大趋势♀♀。而且交易额能够在一段时间内维持在相对较高的水♀♀∑健R蚨,交易额放大且能持续,可视为牛市启垛♀♀’的标志之一。牛市中期,市场交易额遭♀♀≮经过一段时间相对高位运后显著放大。从图4、图5中可意♀♀≡看到,在牛市中期,市场成♀♀〗欢罨嵊幸欢问奔涞南灾放大而♀♀∏夷芄挥行突破前期高点,但突破前期高点后则又转入♀♀∠峦ǖ溃回落至相对低位上运。交易额的这种回调可能扁♀♀№明市场投资者还心存疑虑,并没有完♀♀∪参与其中,导致交易额缺乏持续♀♀》糯蟮幕础,因而在短殊♀♀”间内冲高后会有所回落。牛市后期,殊♀♀⌒场交易额持续放大并保持高位运,市场♀♀〕山欢钕扔谏现ぷ壑讣顶。从图4、图5中可以看到,遭♀♀≮牛市后期,随着更多的投资者参与到市♀♀〕〗灰字中,市场活跃度较高,殊♀♀⌒场交易额持续放大并保持高位运。另外,从图♀♀4、图5中也可以看到,2007和2015牛殊♀♀⌒的成交额均先于上证综指见顶,♀♀”砻鞒山欢钍枪芍赋中上涨的重要支撑。而成♀♀〗欢钤谂J泻笃诖锏教炝扛叩愫罂始回落,可看作是赔♀♀。市缺乏继续上动力的标志之一。(2)手率特征牛市氢♀♀“期,手率短期内创出新高♀♀。且能持续处于相对高位。从♀♀⊥6、图7中可以看到,2007牛市和201♀♀5牛市前期手率皆创出阶段新高,2007牛市前期手♀♀÷首罡呶6.37%,2015牛市前期手率最高为9.40%。另外b♀♀‖从图6、图7中也可以看到,手♀♀÷驶够嵩谙喽愿呶怀中一段♀♀∈奔洌表明这段时间市场交易活跃。而在手率持续一段时♀♀〖涓呶辉撕螅则又回落到低位徘徊。因♀♀《,可将手率创出阶段新高并持续一垛♀♀∥时间在相对高位运视为牛市开启的♀♀”曛局一。手率最高点垛♀♀∴出现在牛市中期后半段。2007牛市手率最高为20♀♀07年5月30日的8.07%,♀♀2015牛市最高点为2014年12月9日的9.40%。此外,2015拟♀♀£5月28日的手率也高达9.34%,表明随着牛市基调确立,♀♀〈耸庇懈多的投资者参与到市场交易♀♀≈中,从而使得手率创出新高点。牛市后期,手♀♀÷士始出现下降趋势且先于上证♀♀∽壑讣顶,手率曲线走势逾♀♀‰上证综指曲线走势之间的剪刀差逐渐扁♀♀′大。从图6、图7中可以看到,在牛市后期,随租♀♀∨上证综指的不断走高,手骡♀♀∈开始出现下降趋势并逐步回落至牛市开殊♀♀〖时或牛市中期的水平,与上证综指走势之♀♀〖涞募舻恫钤嚼丛酱螅这一现象在2007牛市中表现♀♀〉慕衔明显。上述现象反映出牛市后期,市场交易活遭♀♀【度下降,投资者多持股待涨。因而,当市场殊♀♀≈率在创出高点后开始回落,可视为牛市已到后期碘♀♀∧标志之一。(3)融资融肉♀♀’余额特征融资融券余额持续快速增♀♀〖涌墒游牛市开启的标志之一。从图8中♀♀】梢钥吹剑随着上证综指开始上,融资融券余额外♀♀‖样开始快速攀升,而且在初期上升速♀♀《雀是快于上证综指,表明牛市中投资者通过融资融券骡♀♀◎卖股票活跃。此外,从图8中也可以看♀♀〉剑融资融券余额的走势在牛市过程中基扁♀♀【与上证综指走势一致,而且在上证综指回调整理时,柒♀♀′同样继续保持上升走势。但从图8中也♀♀】梢钥吹剑融资融券余额的见顶时间滞后逾♀♀≮上证综指。因而,其在指示牛市结束方面的作用♀♀∠喽杂邢蕖#4)新基金发特征新发♀♀』金数额较震荡常态期间显著遭♀♀■加可视为牛市启动的一个标志♀♀♀。从图9中可以看到,随着新发基金数垛♀♀☆增加,上证综指出现明显上涨,可见新发的基金对于赦♀♀∠证综指的走势具有重要影镶♀♀§。在牛市前期,新发的基金数额明显高♀♀∮谥前的震荡市中发的数额,遭♀♀≮2007牛市中表现的尤为明显。随租♀♀∨牛市结束,市场进入熊市,新基金发出♀♀∠侄涎率较碌。4.牛市中的投资者参与意愿特征殊♀♀⌒场普遍认为新增投资者数量可♀♀∫苑从惩蹲收叩牟斡胍庠福新增投资者数量越多,投♀♀∽收卟斡胍庠冈蛟角俊4送忖♀♀。证券市场交易结算资解♀♀○余额以及银证转账净垛♀♀☆可以反映出投资者投入股殊♀♀⌒的金额大小和在证券与银账户之间的测♀♀≠作频率,从而间接反映出投资者参与意愿。一般来♀♀∷担证券市场交易结算资金余额越大和银证转♀♀≌司欢畈ǘ幅度越大,则投资者参与意♀♀≡冈角俊R虼耍我们在分析投租♀♀∈者参与意愿时,选取新增投资者数量、证券市场交易结蒜♀♀°资金余额以及银证转账净额作为指标来进。(1)锈♀♀÷增投资者数量新增投资者数量与上证综♀♀≈讣渚哂姓相关关系。从图10、图11中可以明显看到♀♀。随着投资者数量增加速♀♀《燃涌欤上证综指出现明显上涨,在牛殊♀♀⌒后期这种现象尤为明显。而随着新增投♀♀∽收呤量增加速度的下降,赦♀♀∠证综指则对应出现下碘♀♀▲趋势。这种现象主要与A股市场的解♀♀』易由散户主导、交易的投烩♀♀→性较强的结构特征有关。在牛市前期,♀♀〕⊥馔蹲收叨杂谑谐〉淖芴遄呤撇烩♀♀∈翘乇鹑范ǎ对市场多保持观望态度,解♀♀■有部分投资者选择进入市场投资。从图10、图♀♀11中可以看出,牛市启动前新增自然人投资者殊♀♀↓量并无太大波动,基本上保持着水平状态。而同期股指♀♀∫裁挥刑大变化,间接验证了我们提出♀♀〉牡谝桓龉鄣恪4撕螅随着牛市基调日益明确和市场♀♀∽钱效应日益突出,位于♀♀〕⊥獾耐蹲收叩募铀倥懿饺氤。此♀♀∈弊匀蝗送蹲收呤量急速增加,推垛♀♀’上证综指同样加速上,短期内涨幅明显高于前期较斥♀♀・时间的涨幅。(2)证券市场交易结算资♀♀〗鹩喽钐卣髦と市场交易结算资金余额♀♀《唐谀诳焖偕险侵料喽愿叩闱夷芄怀中一段时间,库♀♀∩看作牛市启动的标志之一。从图12♀♀≈锌梢钥吹剑在牛市前期,证券市场♀♀〗灰捉崴阕式鹩喽畲嬖诿飨栽龀ぃ而且,证券市场解♀♀』易结算资金余额能够在一段时间内处于相对高位,而外♀♀‖期上证综指存在明显的上升趋势。牛市过程肘♀♀⌒伴随着证券市场交易结算资金余额的斥♀♀≈续走高,而证券市场交易结算资解♀♀○余额先于上证综指见顶。从图♀♀12中可以看到,随着上证综指不断走高♀♀。证券市场交易结算资金余♀♀《钜膊欢吓噬。此外,从图中也可以看到♀♀。证券市场交易结算资金余额先于上证综指见顶,证♀♀∪市场交易结算资金余额在短时间内从阶段高位快速降♀♀〉秃螅上证综指也会出现较大封♀♀※度的下跌。因此,可将证券市场交♀♀∫捉崴阕式鹩喽钤诟呶豢焖傧碌作为♀♀」芍缸叩偷那罢字一。(3)银证转账净额特征分析♀♀∨J兄校银转账变动净额测♀♀〃动幅度加大,银证转账变动幅垛♀♀∪持续放大可能是牛市启动的标志之一。从图13中可以库♀♀〈出,随着上证综指不断走高,银证♀♀∽账的波动幅度也持续加大,表明投资者资解♀♀○在银和证券账户之间转频繁和♀♀∽账数额逐步增加,从而♀♀「多的资金进入到股市之中,肘♀♀→推股指上。另外,从图♀♀13中也可以看到,随着银证转账净额的大幅减少♀♀。上证综指出现下跌。因而,可将银证转账净额的大幅♀♀〖跎僮魑股指下跌的先指标之一。5.牛市中的意♀♀〉特征根据前面对于牛市不同时期♀♀〉幕分,分别计算2007牛市和2015牛市中28个申♀♀⊥蛞患兑翟诿扛鍪逼诘恼♀♀∏跌情况,并对涨幅靠前和靠后的业进比♀♀〗戏治觯得出在牛市不同阶段的业变化情况,锯♀♀≥此分析牛市的阶段性特征。2005年1月-5月和2♀♀014年1月-6月的两次牛市启动前,各板块♀♀≌欠都不明显,且超过半数的板块都处于下跌状题♀♀‖。如图14所示,2007牛殊♀♀⌒启动前无业实现上涨,其中银、非银金融♀♀♀、食品饮料以及建筑装殊♀♀∥等业跌幅较小;2015牛市启动氢♀♀“大部分业下跌,如图15所示,上涨的业仅有12个,♀♀∑渲屑扑慊、通信、电子元器件以及传媒等业涨幅靠氢♀♀“。牛市前期,非银金融、银、房地产以及♀♀」防军工等业涨幅靠前,电子遭♀♀―器件、计算机、通信等业涨幅靠后。两次牛市氢♀♀“期涨幅均位于前三分之一的业有非银金融♀♀ ⒐防军工、银以及房地产。其可能原因在于,牛♀♀∈谢调确定对于具备金融属性的业殊♀♀∏重大利好,尤其是非银金肉♀♀≮业,这些业率先突破上这♀♀∏带动股指上,使得牛市氛围更加浓厚,如图16衡♀♀⊥图17所示。因而,据此我们可以大致推断,在牛市前♀♀∑诹煺堑囊悼赡芤话阄非银金融、银、房地产等业。此♀♀⊥猓从牛市前期涨幅靠后的业来看,♀♀×酱闻J兄械缱釉器件♀♀♀、计算机、通信等业涨幅靠后。从业的板库♀♀¢属性来看,牛市前期大盘蓝筹股集肘♀♀⌒的业涨幅靠前,而中锈♀♀ 盘成长股集中的业则涨幅相对滞后。牛市中期,纺♀♀≈服装、建筑装饰、轻工制造等业涨幅♀♀】壳啊H缤18和图19所示,两次牛市中♀♀∑谡欠均位于前三分之一的业有纺织服装、建筑装饰衡♀♀⊥轻工制造。其可能原因在于,牛市中期市斥♀♀ 风格切,投资者的注意力逐步转移至肘♀♀⌒小盘成长股集中的业。从涨幅靠后碘♀♀∧业来看,两次牛市中期涨幅靠后的业锯♀♀※有银、非银金融以及食品饮料业,反映斥♀♀■此时市场对于价值蓝筹大盘股关注度相对较低b♀♀‖也从侧面验证了我们前免♀♀℃的观点。因而,我们认为可将中小盘成长股所遭♀♀≮的业如电子、轻工制造、计♀♀∷慊、传媒以及通信等涨幅靠前,大盘价值蓝筹股所在业♀♀∪缫、非银金融以及食品饮料等涨幅靠后,视为牛市♀♀∫巡饺胫衅诘谋曛局一。赔♀♀。市后期,部分投资者避险情绪上升,逐渐选遭♀♀●回归到大盘蓝筹股集中的业。如图20♀♀『屯21所示,到了牛市后期,随着股指的♀♀〔欢献吒撸市场持续暴涨,人们的避险情绪开♀♀∈荚龀ぃ在给定的指数水平下,会觉得蓝♀♀〕锕傻囊导ㄏ喽愿靠谱,所以选择大盘蓝筹股指所♀♀≡诘囊怠R蚨,在牛市后期,银、非银解♀♀○融以及国防军工等防御性强的业涨幅靠前,这一题♀♀∝征在2007牛市中表现的最为突出。对比牛市不同时期碘♀♀∧业特征,我们发现银、非银金融♀♀ ⒎康夭、食品饮料、国防军工、计算机、♀♀⊥ㄐ乓约暗缱釉器件等业,可能是表征♀♀∈谐》绺窈芎玫姆缦虮辍F渲校银、♀♀》且金融、房地产、食品饮料以及国防军工等♀♀∫荡表的大盘蓝筹风格多在♀♀∨J星捌诒硐滞怀觯并能领这♀♀∏市场;而计算机、通信意♀♀≡及电子元器件等业代表的♀♀≈行∨坛沙し绺裨蛟谂J兄衅诒硐纸虾茫慌J泻笃冢投资♀♀≌弑芟涨樾魃仙,逐渐回归到非银金融、银、国防军工♀♀ ⑹称芬料以及家用电器等防御性强的业肘♀♀⌒。因而,我们可根据上述这些业遭♀♀≮不同时期的涨跌幅情况,大致判断市斥♀♀ 走势的情况。综上所述b♀♀‖将牛市启动的标志做如下总结归纳:大盘蓝筹股指上这♀♀∏幅度大于中小盘成长股指。牛市前期,市♀♀〕》缦掌好相对较低,投资者选股多意♀♀≡业绩稳定和防御性强的大盘蓝筹为主,对中小♀♀〈锤龉膳渲孟喽越仙佟R蚨,在牛市前期,上证♀♀50、沪深300等大盘股指涨幅相对较大。而♀♀≈兄500、中小板指、创业板指♀♀〉戎行∨坛沙す芍冈蛘欠相对♀♀〗闲 J谐」乐党中处于镶♀♀∴对低位。牛市启动前和牛市前期,市场♀♀」乐狄话愠中位于低位。市场成交额和手率短期拟♀♀≮创出新高且在能一段时间内保持相对高位。♀♀∪缜八述,牛市前期,市场成交额及手率均有♀♀∶飨陨仙,创出阶段新高♀♀ T诖闯鼋锥涡赂吆螅市场成交♀♀《詈褪致驶箍稍谙喽愿呶怀中运一垛♀♀∥时间,表明已有部分场外资金进入市斥♀♀ 交易,市场交易活跃度提升明显。融资融♀♀∪余额快速持续增加。融资融券余额快速持锈♀♀▲增加,改善了股市中的流动性,表免♀♀△投资者风险偏好持续提升b♀♀‖助推股指上。在牛市前期,融资融券余额在垛♀♀√期内持续快速增加,融资融券♀♀∮喽钕灾高于震荡市期间。新封♀♀、基金数额增加明显。牛市前期,新发基金数额短♀♀∑谀谙灾增加至新高位,而新发基金数额的♀♀≡黾樱使得市场内资金增加,流动性改善,有利于股♀♀≈干稀M蹲收呤量增加明显。投资者数量增加,表♀♀∶鞲多的场外投资者参与到市场之中,投资者参与意遭♀♀「增强,市场增量资金持锈♀♀▲增加,推动市场交易活跃,助推股指上。证券市场交意♀♀∽结算资金余额短期内快速上涨至相对高点氢♀♀∫能够持续一段时间。牛市前期,随着更多投租♀♀∈者进入市场参与交易,证券市场♀♀〗灰捉崴阕式鸲唐谀诳焖偕现♀♀×阶段新高且在相对高点能够持续运一段时♀♀〖洹R证转账净额波动加剧。投资者将资金频♀♀》钡脑谥と与银账户之♀♀〖浣转使得银证转账净垛♀♀☆波动加剧,间接反映出投资这♀♀∵市场参与度增加,促进股指上。在牛市前期,银证转账♀♀【欢畈ǘ幅度明显加大,表明了投资这♀♀∵逐步参与到市场交易之中。银、封♀♀∏银金融、地产、国防军工以及食品饮菱♀♀∠等业涨幅靠前。牛市前期,♀♀⊥蹲收呤谐√度相对谨慎,如前♀♀∷述,选股多以具有业绩支撑和防御♀♀⌒郧康母龉晌主,而军工、银、非银、食品饮料以♀♀〖暗夭业中的个股多业绩稳定,能够♀♀∮行吸引投资者,在牛市前期涨幅靠前,尤其是♀♀》且金融业,在两次牛市♀♀∏捌诰涨幅居前。6.牛市不外♀♀‖阶段的特征总结如前所述,在♀♀∨J械牟煌阶段,各类指标呈现出不同的题♀♀∝点,表4对此进了梳理归纳。表4的这些指标变♀♀《可为投资者判断牛市所处♀♀〉慕锥魏椭贫具体的投资决策提供一些有用信息♀♀♀。7.2019年以来的A股市场走势分析2019年至今的A股市场b♀♀‖市场主要股指均呈现上涨题♀♀‖势。从业层面来看,28个申万一级业呈现♀♀∑照歉窬郑电子、家用电器、食品饮料、封♀♀∏银以及计算机等业涨幅靠前。虽然市场活跃垛♀♀∪较2018年有所改善,但仍处于相对低位,且投租♀♀∈者参与意愿依然不足。从表4中总结的两次大牛市各个阶♀♀《蔚闹副晏卣骼纯矗2019年以来A股市场类似于两♀♀〈闻J衅舳时的信号并不明显,得出这种判断的主要棱♀♀№由如下:首先,从市场情来看,♀♀2019年以来市场主要股指均呈现赦♀♀∠涨态势,中小创成长股指表现相对较好。如图23所示,♀♀〗刂2月19日,2019年以来,在市斥♀♀ 主要股指中,中小板指涨幅租♀♀☆大为19.08%,创业板指♀♀≌欠为14.43%,大于上证50肘♀♀「数的13.98%和上证综指的11.7♀♀8%。此外,从图24中可以看到,♀♀2019年以来上证综指估值呈镶♀♀≈上升趋势,但仍处于近菱♀♀〗年来的相对低位,这表明当前市♀♀〕】赡艽嬖诔て谂渲眉壑怠8据表4中归纳的牛市市场♀♀∏樘卣鳎今年以来中小创斥♀♀∩长股指表现相对较好,并不符合牛市前期大盘棱♀♀《筹股指涨幅靠前的特征。但是,由于观察的时间♀♀〈翱谔短,对于市场是否会步入牛市仍需要进一步观♀♀〔臁1冉先范ǖ囊坏闶牵当前A股市场相对便宜,且20♀♀18年初以来影响市场的两大不利因素中美贸易冲♀♀⊥缓徒鹑诮羲跣缘骺卣策近期以来♀♀∫丫得以明显缓和,部分业业绩爆雷风险♀♀∫仓鸾ケ皇谐∷消化,因而,前期已经大幅回调的市场♀♀≌体逐渐迎来较好的投资机烩♀♀♂。其次,从市场交易来看,殊♀♀⌒场活跃度有所改善,市场情绪逐渐回暖。从市场斥♀♀∩交额来看,如图25所示,201♀♀9年以来市场成交额呈现震荡上涨趋势。尤其殊♀♀∏2月以来,市场成交额持续♀♀≡黾樱市场量能明显放大。从市场成交额的绝对数量来♀♀】矗2月19日市场成交额突破60♀♀00亿,为近半年内的高点。虽然♀♀≌庖皇据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104新浪科技讯 北京时间2月25日晚间消息,美国第四大移动运营商Sprint首席技术官(CTO)约翰肖(J♀♀♀♀♀♀ohn Saw)今日表示,今年5月将在芝加哥、亚特兰大、粹♀♀♀♀★拉斯-沃斯堡地区和堪萨斯城推出5G服务。♀♀♀〈送猓在今年年底前,Sprint还将在洛杉♀♀№丁⑴υ肌⒒盛顿、凤凰城和休斯顿五座城市推♀♀〕5G服务。当前,全球主要运营商均竞相推出5G服♀♀∥瘛C拦最大的移动运营商Verizon去年10月推出♀♀×巳球首个5G商用服务“5G Home”。但当时,Verizon♀♀〉5G服务面向的是家庭互联网用户,而非移垛♀♀’用户。今年1月底,Verizon宣布暂停拓展5G商用♀♀》务,至少要等到2019年下半年,♀♀≡因是基于标准的5G家庭硬件意♀♀―到今年下半年才会推出。此外,Sprint本月初还对美国第二大移动运营商AT&T提起诉讼,指控后者使用虚假的5G标签来误导消费者。(李明)监管重拳整治乱象 24家地市险企车险♀♀♀♀♀♀”唤型【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险♀♀♀♀♀♀±砼饽训任侍獠愠霾磺睿♀♀♀♀‖金融消费者维权举步维艰,新浪金融♀♀♀∑毓馓将履媒体监督职责,帮助消费者解锯♀♀■金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 二三四五发业绩快报,计提资产减值6.♀♀26亿,6.19亿来自互金业务坏账作者:杨梦雪2月25日,♀♀《三四五(002195)发布业绩快报♀♀ 9告显示,二三四五2018年度未经审计的归属于♀♀∩鲜泄司股东的净利润为13.65亿元。2月25日,垛♀♀〓三四五(002195)发布业♀♀〖快报。公告显示,二三四五2018年度未♀♀【审计的归属于上市公司股东的净利润♀♀∥13.65亿元。同时,该数据已考虑♀♀×2018年末计提资产减值准♀♀”6.26亿元及股权激励费用1.31亿元的影响。逾♀♀‰业绩预告同时发布的《关于2018年度计提资♀♀〔减值准备的公告》对本次拟计提资♀♀〔减值准备的数额和原因进了说明。值得一提♀♀〉氖牵该公告显示,本次拟计提的6.26亿中b♀♀‖其他流动资产减值准备金额为6.19万元,主♀♀∫原因系公司报告期内开展的互联外♀♀▲消费金融业务导致发放贷款及垫款产生的坏账蒜♀♀※致。二三四五在公告中称,公司(含全♀♀∽首庸司)通过互联网金融平台开♀♀≌够チ网消费金融业务,为个♀♀∪颂峁┯邢费场景的互联网消费金融产品。消费贷款通光♀♀↓互联网金融平台发放糕♀♀▲已通过平台审核且满租♀♀°风控要求的合格贷款用户。如发生♀♀〈款用户逾期未还款的情况,公司(含♀♀∪资子公司)将对全部逾期贷款(包衡♀♀‖本金和利息)进催收。公司将该等逾期贷库♀♀☆主要作为其他流动资产核算。根据公司对历史数据碘♀♀∧统计,借款时间越长相应应收款项的实际回款率越♀♀〉停借款时间超过4个月(含4个月)的逾♀♀ˇ收款项的实际回款率极低,且由于♀♀〗杩钍奔溆馄诮铣ぁ⒔杩钊蒜♀♀』箍钜庠附系偷贾麓呤粘杀♀♀【较高。因此公司基于谨慎性原则垛♀♀≡相应应收款项计提坏账准备♀♀ 2018半年报显示,二三四♀♀∥灞ǜ嫫谀谒从事的主要业务为互联网信息服务业务、♀♀』チ网金融服务业务。公司互联网金融业务包括柒♀♀←车消费金融、个人消费金融、商业解♀♀○融三大业务方向,目前已持有互联♀♀⊥小贷、融资租赁及保理牌照。汽斥♀♀〉金融事业部旗下的“2345车贷王”平台,专注于服务汽车消费金融业的中小企业,为有志于汽车消费金融领域的合作伙伴输出风控系统、审核管理系统、资金和品牌等服务。个人消费金融业务方面,通过为个人用户的特定消费需求提供小额的金融服务,并通过严格的风控体系和用户资质审核,保障业务健康发展。商业金融业务依托公司自建的“2345王牌联盟”推广平台,通过“2345王牌联盟”线下推荐用户的形式,为2345互联网平台累积的数十万手机商户和电脑商户的众多小微商户提供量身定制的金融服务。责任编辑:贾振飞【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层斥♀♀♀♀♀♀■不穷,金融消费者维权举步维艰,新浪金融曝光题♀♀♀♀〃将履媒体监督职责,帮♀♀♀≈消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 来源:慧保天下2月25日,♀♀≈泄人保财险发布公告斥♀♀∑,林智勇先生因其他工作安排辞去本公司副董事长及租♀♀≤裁的职务,由二零一九年二月二十吴♀♀″日起生效。林先生确认与董事会并无意尖♀♀←分歧。就林先生辞任一事,并无任何事项需要通知本公蒜♀♀【股东。公告还称,林先生担任本公司执董事、♀♀≌铰怨婊委员会和风险管理与投资决策委员会♀♀〉奈员职务维持不变。慧保天下获♀♀∠ぃ人保集团于2月22日下午已经在内部宣布新的人事♀♀∪蚊,人保集团副总裁谢意♀♀』群兼任人保财险新一任总裁,原人保财♀♀∠兆懿昧种怯略蛄碛腥斡谩2♀♀≡25日,保险股大涨,截至发稿时为♀♀≈梗在香港上市的中国财险股价上涨6.47%,中国人民♀♀”O占团也上涨5.14%,而A股上市♀♀〉闹泄人保更是已经涨停。2017年底正式♀♀〗犹嫖庋娉鋈稳吮<团新一任董事长后,201♀♀8年,缪建民率先在集团层面解♀♀▲“三定”,并为集团未来发展划定“3411”战略蓝图,♀♀”耸保就有消息说,在集团三定结束♀♀≈后,还会对旗下子公司解♀♀▲人事三定。而此番谢一群接替林智勇出任人保财险租♀♀≤裁,或许就是子公司层面“三定”的开始。人扁♀♀。集团副总裁谢一群兼任人保财♀♀∠兆懿眯灰蝗海在人保♀♀〖团内部并不是一个生♀♀∶婵祝早在2015年,其就已经从中国太柒♀♀〗调任中国人保集团副租♀♀≤裁。资料显示,谢一群出生于1961年,现年58岁,遭♀♀$在1980年就已经加入老人保,之后遭♀♀≮15年的时间内,历任温州市分公司副总经棱♀♀№,浙江省分公司国际业务部租♀♀≤经理,驻法国马赛保险理赔代理部经理等职。199♀♀5年之后又先后出任中国保险在♀♀÷森堡、英国、新加坡等地的分支机构一把手。2001♀♀∧12月开始,先后出任太平人寿董事长、中保控光♀♀∩副总经理以及改制后中国太平保险♀♀〖团副总经理。期间,其还曾尖♀♀℃任太平养老董事长,太平资管董事长等职。遭♀♀≮服务中国太平保险集团(尖♀♀“其前身)20年后,2015年,谢一群出任中国人♀♀”<团副总经理,并于2017年6月获选为执董♀♀∈隆?梢钥吹剑在进入人保集团之前,谢一群的工租♀♀△与传统保险公司管理者类似,在意♀♀〉务、海外市场以及资管等方面都拥逾♀♀⌒着丰富经验,但在进入人扁♀♀。集团之后,其的工作则更多与保险科技产生关♀♀×。从2017年1月开始,谢一群就开始兼任人保金服♀♀《事长,此外,其还于2016年9月起担任肘♀♀⌒国互联网金融协会副会长,并于2017年7月起担任亚洲金♀♀∪诤献餍会副理事长。201♀♀8年6月28日,人保集团对外发布创新驱动封♀♀、展战略的发布会上,也是由谢一群代表公司首♀♀〈闻露了包含131个项目的创新驱动发展战略实施项拟♀♀】全景图。值得注意的是,“创新驱动♀♀》⒄拐铰浴弊魑人保集♀♀⊥判乱淮领导层力推的战略规划,其中大多数最终都需要♀♀∮扇吮2葡绽赐贫实施,有人甚至认为这一比例最终高达♀♀80%以上。近年来,车联网、大数据、租♀♀≡动驾驶、人工智能等新兴尖♀♀〖术受到越来越多的关租♀♀、,而如今随着5G技术即将♀♀≌式投入使用,变革更是变得不再遥远,这锈♀♀々新兴技术对于未来车险市场造成的冲♀♀』魇窍远易见的,甚至是颠覆性的,很有可能的一个♀♀〗峁就是保费蛋糕越做越小。金融供糕♀♀▲侧结构性改革拉开大幕,市场整合在所难免,♀♀≈行〖际豕司的科技领先优势将会集中到巨无霸手肘♀♀⌒,对于人保财险而言,加♀♀〈蠹际跬度耄积极拥抱变革,都迫在眉睫。而♀♀≌饣蛐碚是选择谢一群碘♀♀∧原因所在。林智勇卸任,另有任用谢一群兼任人保测♀♀∑险一把手之后,原总裁林智勇则另有任用,据慧保天♀♀∠铝私猓其将出任人保尖♀♀’团高管。从2016年7月到2019年2月,林♀♀≈怯碌H稳吮2葡兆懿弥挥辛侥甓嗍扁♀♀〖洹H缤多数高级财产险职业经理人般,林智勇逾♀♀⌒着几乎完整的财险公司高管履棱♀♀→。1980年,他加入老人保,先后担肉♀♀∥泉州分公司副总经理、总经理,福州市分公司副总经理♀♀♀、总经理,福建省分公司副总经理、总经理等职,2♀♀011年获批出任人保财险副总裁,从地方进肉♀♀‰总部,分管特殊风险保险事业部、农业保险♀♀∈乱挡/三农保险部、法律部,并于2016年7♀♀≡拢出任人保财险新一任总裁。其上任之时碘♀♀∧形势对于人保财险是严峻的,作为集团主要收♀♀∪肜丛吹牟葡眨在竞争对手强攻猛打之镶♀♀÷,份额连续下降。从2010年的38.2%一路降碘♀♀〗了2015年的33.4%。林智勇接任人扁♀♀。财险总裁之时,正是商车费改逐步深入之时,在经♀♀±了过往十年市场份额逐步下滑的阶段之后,由于市♀♀〕÷硖效应进一步凸显,人♀♀”2葡帐谐》荻羁始呈现出企稳回升之态b♀♀‖2016年底,人保财险迎来了多年未见的份额遭♀♀■长,不过到2017年、2♀♀018年,其市场份额又开始出现下滑趋势♀♀♀。林智勇长于基层、贴近一线的背锯♀♀“,因此经营风格也非常鲜明,公司内外♀♀♀贬褒不一。做为职业经理人,他真不算幸运的,其执♀♀≌迫吮2葡盏2年多里,面临的内外经营环境都非斥♀♀。复杂。在一个极不确定性的环锯♀♀〕中,对经营者的考验无疑更大。业而言,监管靴子重重♀♀÷湎拢作为市场老大的人保,承受了较大的监管压♀♀×ΑK拇ㄍR担浙江停业,领导受罚♀♀。屡被约谈。刚取得开门红的人保财镶♀♀≌又面临着车险沦陷的危险。压力♀♀∶媲埃林智勇在全国范围不停奔走,为各♀♀〉鼗构鼓劲打气。三分之一的份额♀♀『煜呷绻丢了,那就是历史上一笔沉重♀♀〉暮奂#犹如五岳论剑败阵认输b♀♀‖这是掌门人绝不想看到的。人保集团而♀♀⊙裕这段时间经历了最吴♀♀―动荡的人事变化。2017年1月,震惊业♀♀∈录爆发,人保集团出现♀♀⌒乱宦秩耸麓笙磁疲原中国人寿集团总测♀♀∶缪建民出任中国人保集团总裁,到当拟♀♀£12月,原人保集团董事长吴焰正式作别人保集团,缪建♀♀∶癯鋈渭团董事长。彼时的集团总裁肉♀♀∷选,也引得当时传言纷纷,内部产生还是外部调任?解♀♀♂果是,2018年6月,原中央♀♀』憬鹱芫理白涛出任人保尖♀♀’团总裁,交叉金融背景更被看重。在高测♀♀°人事变化的同时,人保集团还是要负重前♀♀ H吮=鸱成立,人保健康扩大业务,人保寿险强力转型♀♀。2018年6月,人保集团公布“3411”这♀♀〗略规划。据了解,众多子♀♀∠钅恐杏幸淮蟀胗扇吮2葡崭涸穑人保财险再次担肉♀♀∥起推动高质量发展的重任。人保财险需♀♀∫推动整座人保战舰踏浪而♀♀♀。2018年,人保财险保费收入3880.03♀♀∫谠,市场份额33.01%;2019年1月,肘♀♀⌒国人保原保费收入952.56亿元,同比增长17♀♀.73%。其中人保财险543.17亿元,同比增长31.2%♀♀。簧现苤泄人保A股价上涨♀♀9.09%,中国财险H股上涨8.42%。短暂的业绩飘红,也蒜♀♀°是在这个时点上对林智勇壮志未酬的些丝告慰。10拟♀♀£3任总裁2009年至今10年时间,国拟♀♀≮财险业只经历了一个盈利周期,而人扁♀♀。财险却已经经历三任总裁。由于市场手续费无序竞争导♀♀≈碌牟葡找狄敌钥魉鹛势,♀♀≡2008年原保监会出台70号文《关于进一测♀♀〗规范财产保险市场秩序工作♀♀》桨浮分后,才得以缓解。监管部门通过严厉的管控强势♀♀」娣兑抵刃颍有效遏制各种违规为,业开始扭亏为盈,垛♀♀▲人保财险也重新进入盈利通道。2009拟♀♀£至2014年间,人保财险大手笔启动信镶♀♀、技术大集中、理赔垂直管理、财务共享平台和内库♀♀∝合规体系建设的“四大工程”♀♀〗ㄉ瑁打在了人保流程繁冗、技术滞后、体制♀♀±匣的痛点上,一番纵衡♀♀♂捭阖,人保份额下降的趋势得到明显遏制。2014♀♀∧3月接力棒传到郭生臣手中,此后两年柒♀♀∧有“萧规曹随”之感,人保财♀♀∠詹⒚挥幸蛭届而出现大的♀♀”浠,市场份额开始企稳。2016年,由于平安测♀♀→险停止将小贷业务纳入保费统计,其与人保财镶♀♀≌之间的差距越来越大。2016年前5月,平安产险殊♀♀〉现原保险保费收入同比增速2.91%,市♀♀〕》荻钔比下降1.16个百分点,而同期人保财险的保费增♀♀∷傥12.58%,市场份额上升0.97个扳♀♀≠分点。值得关注的是,商车费改的♀♀”尘跋拢体量越大的公司越是锯♀♀∵有竞争优势。国际经验显示,车险费♀♀「暮笫谐》荻钣邢蜃糯蠊司集中的♀♀∏魇啤U是在这种背景下,2016年7月,林智逾♀♀÷接替郭生臣出任人保财险新♀♀∫蝗巫懿茫郭生臣则正式退休。2016♀♀∧甑祝人保财险迎来了多年吴♀♀〈见的份额增长,尽管只增长了0.1个百分点,碘♀♀~意义重大。不过,平安产险很快就改变♀♀×瞬呗裕重新将小贷业务纳入统计,结果到2017拟♀♀£,人保财险市场份额再度出现下滑,下降0.36个百♀♀》值阒33.14%,跌破三封♀♀≈之一。2018年,新车销量放缓,监管不断趋严态势之下♀♀〔葡找当7言鏊偌体放缓,也是在这一年,业好像烩♀♀∝到十年前,再度出现业性的承保亏损2018年财测♀♀→险公司承保亏损13.59亿元。在这样的情况下,人保测♀♀∑险市场份额也进一步降至33.01%,下滑态势并免♀♀』有得到扭转。2019年2月,谢一群走骡♀♀№上任,近年来,其丰富的保险科技经验究竟会给人保带来什么样的改变,还有待进一步观察。郭生臣与林智勇就任人保财险总裁的时间都是两年多时间,而新就任者谢一群,出生于1961年,已经58岁。人保集团子公司三定启幕?发起中心城市攻坚战和县域市场保卫战,对标同业开展渠道和营销改革,面向互联网推进产品服务创新,对于每一位人保财险掌舵人来说,这都是必须要面对但也很难做好的命题。且也要直面人保财险和人保集团的关系问题。作为人保集团的收款机,人保财险为集团贡献了大量利润和投资资产,甚至还曾出现过人保财险市值与集团控股比例的乘积高出人保集团市值的情况,言之,人保集团的其他旗下主体可以说是负市值。外有同业虎视眈眈,内有兄弟公司嗷嗷待哺,人保财险既要守住份额红线,又要为集团输送子弹,人保财险这副担子显得相当沉甸甸。在一次内部讲话中,缪建民曾提及,集团A股上市以后,对强化公司治理结构提出了更高的要求,“我们要以此为契机,加快推进现代企业制度的建设,建立健全适应集团两级法人治理特点,统一、高效、有效治理和监督的治理结构”“要适应集团两级法人治理的特点,尽管我们是两级法人,但两级法人是母子关系,不是两个兄弟,是控股与被控股的关系。”对于带着集团尚方宝剑而来的谢一群来说,其境况可能会游刃有余些。而这都只是开始。其实早在2018年,人保集团层面开始进“三定”之时,就有说法称,接下来将对集团旗下子公司人事进“三定”。财险版块落定,人身险版块也有内部调整的传言。资料显示,人保寿险总裁为傅安平生于1963年,人保健康总裁宋福兴,据了解,2019年也已经达到退休年龄。同为国有保险支柱企业,国寿改革近期声势浩大,新锐之气勃发,新年新气象,人保也得好好刷一波影响力了。个人的奋斗,叠加金融供给侧结构性改革的历史进程,一出好戏。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:赵子牛【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔拟♀♀♀♀♀♀⊙等问题层出不穷,金融消费者维权举步吴♀♀♀♀‖艰,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助消费者解♀♀♀♀决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 你我贷母公司再次更新招股殊♀♀¢:上市之路崎岖,短期逾期♀♀÷饰⑸澎湃新闻见习记者 刘茜琳 棱♀♀〈源:澎湃新闻美东时间2月22日,你吴♀♀∫贷母公司上海嘉银金融科技股份有限公司(镶♀♀÷称“嘉银金科”)再次向美国证券交易♀♀∥员会提交更新后的招股♀♀∷得魇椤W钚滦薷牡恼泄墒榇递了两方面信息,一是披露♀♀×2018年第四季度业绩情况,二是表达监管部门下发的♀♀ 豆赜谧龊猛贷机构分类处置和风险防范工作的意♀♀♀见》(简称“175号文”)不会对公司业务产生重大不♀♀±影响。受到国内宏观经济环境和网贷监管趋严的影响♀♀。嘉银金科在2018年第三♀♀〖径戎辽偎鹗Я4400万元。从201♀♀8年下半年开始,在政策的调控下,♀♀∈谐×鞫性逐渐增强。据此前招股殊♀♀¢披露,嘉银金科2016年、2017年、2♀♀018年前三季度的净收入分别为5.911亿元、22.509亿元♀♀♀、21.717亿元,净利润分别为-3.898♀♀∫谠、5.395亿元、4.494亿元。根据最新修改的招股书♀♀。2018年第四季度,嘉银金科新增贷款66亿♀♀≡,比第二季度的58亿遭♀♀―增长了13.8%,比第三季度的42亿元♀♀≡龀ち57.1%。2018年8月至12月,嘉银金科促♀♀〕山杩畹亩疃确直鹗13亿元、18亿元、20亿元、23意♀♀≮元和23亿元人民币。同时,嘉银金科♀♀〉亩唐谟馄诼视兴上升。30天以内的逾♀♀♀期率在9月、11月、12月分扁♀♀○为1.40%、1.32%和1.35%。30-90天的逾期率从9月的5♀♀.72%,下降到11月的5.17%和12月的4.90♀♀%。2018年12月下旬,监管部门下发了意在对网贷机构解♀♀▲分类处置的175号文。文件在总体工作要求♀♀≈兄赋觯坚持以机构退出为主要工作方向,除部分严格衡♀♀∠规的在营机构外,其余♀♀』构能退尽退,应关尽关,加大整治工作的力度和速♀♀《取>咛謇此担除部分严格合规的在营♀♀⊥贷机构外,其他类别的机构都要转型或退出。♀♀《即使是正常运营的网贷机构,若平♀♀√ü婺=闲。也有可能被引导转型为网络小贷光♀♀~司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流。嘉银金科在♀♀”敬胃新的招股书中表示,根据文件中♀♀〉姆掷啾曜迹公司预计会被归类为规模♀♀〗洗蟮暮瞎嬖擞机构。因此,175号吴♀♀∧不会对公司的业务和正常运营产生重大不♀♀±影响。嘉银金科曾于2015年12月在国内的全国中小柒♀♀◇业股份转让系统(新三板)挂牌,又于2♀♀018年初主动从新三板摘牌,启动赴美♀♀∩鲜薪程。2018年12月19日,嘉银金库♀♀∑首次向美国证券交易委员会♀♀√峤徽泄墒椋预计在农历春节到来之前遭♀♀≮纳斯达克交易所敲钟成功。然而,受2019年初美光♀♀→联邦政府大规模停摆的影镶♀♀§,国内包括嘉银金融、泰♀♀∪唤鹑诘仍谀诘8家金融企业上市计划均被搁♀♀∏场K孀耪泄墒榈牡萁唬2018年12月末你我贷被爆有卖♀♀〖以诎低上出售其贷款数据。卖方称数据从线下渠碘♀♀±流出,截止到2018年10月中旬。5000条数据售价60♀♀∶涝,全套需要拍10份。从卖家公开的截图可以看出,售卖的数据包括用户真实姓名,手机号和所在地区等方面。而根据P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》和《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》,未经同意将客户信息用于所提供服务之外目的、未经同意泄露、传播、买卖客户信息等,均属不合规为。2月6日,在美国证券交易委员会恢复运转后,虽然国内正值农历春节大年初二,嘉银金科依然积极提交了修改后的招股书。“春节期间更新是因为美国政府重新开门后,绝大多数公司都需要把长时间停摆后的情况更新一下”,嘉银金科相关人士向澎湃新闻解释道,“我们还是希望尽快尘埃落定为好”。责任编辑:赵子牛

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 原标题:四川荣县官方:全县范围停止开采页岩气新京报讯(记者 张彤) 17时20分许,新京报记者♀♀♀♀♀♀〈铀拇ㄗ怨比傧卣府获♀♀♀♀∠ぃ今日下午,荣县县委糕♀♀♀”书记、县长郑小清已当面向荣县群众♀♀⌒布,自今日起,荣县全县范围内停止开采页岩气。新♀♀【┍ù饲氨ǖ莱疲2月25日13时15分在四川自贡市荣镶♀♀∝附近(北纬29.49度,东经♀♀104.49度)发生4.9级地震,地这♀♀○已致2人死亡。针对群众提出♀♀ 敖2天发生3次4级以上地震是否由页岩气开采引发”♀♀∫皇拢四川省地震局组织专家答记者问时表示b♀♀‖目前尚不能确定此次地震的发生与工业开采有♀♀」亍4舜瘟续发生地震的震♀♀≡瓷疃榷荚5公里左右,人类工意♀♀〉开采活动达不到这一深度,从目前掌握的情况看,仍然属于天然构造地震范畴,相关问题还需要进一步研究论证。 点击进入专题:四川荣县连续发生4级以上地震 责任编辑:闫宏亮【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者♀♀♀♀♀♀√峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新♀♀♀♀±瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益受碘♀♀♀〗侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损♀♀」擅窨芍痢拘吕斯擅裎权平题♀♀〃】维权。 ♀♀ ♀♀ 六大助攻小马达,根本停不下来,这波反弹继锈♀♀▲来自金宝街观市的雪球原创专栏股尖♀♀≯不是树上的花,而是股民♀♀⌒闹械幕ā7吹来得太猛就像龙卷风。上证指数粹♀♀∮2440绝望低谷,转眼已经站上2800点。♀♀≈芟咂吡阳,五个月前10月8日的跳空缺口2♀♀791点也成功回补。A股主要股指涨♀♀》全部超过10%,上证50、沪深300♀♀《家颜驹谀晗咧上,而反弹超过20%就可以说进肉♀♀‰“技术性牛市”。牛市不牛市,老金喊不斥♀♀■口,到目前仍认为是反碘♀♀’而已,且春季攻势还有望继锈♀♀▲。老金之前有判断,2019年肉♀♀~年节奏“N字型”,1-4月或5月就是风险偏好推赦♀♀↓的可为阶段。回忆倒带,这波反弹始于1月4日总理♀♀∈硬烊大银、央全面降准等连环炸之下♀♀。当天老金提示市场又一波反碘♀♀’来了《全面降准及时雨,市场又一波反弹来了》。也♀♀∷忝啥越谧啵但反弹速度还是超乎预期♀♀〉摹K婧螅老金还不断梳理强调看好的逻辑,♀♀♀《经济往下,仍看好春季情的理由》《反♀♀〉空间还有多少,3000点够吗》等♀♀♀。一、为啥涨势这么猛?简言之,市场的♀♀÷呒两条线交织,明线是为托底经济不断释放的政策宽松♀♀。带来流动性和风险偏好的修糕♀♀〈;暗线是依然趋弱并吴♀♀〈改善的经济基本面。两者交缠PK下,盈利下但估值上b♀♀〃盈利和估值是股价定价的两大因素),经济向下但预期♀♀∠蛏希也即是说,波动的殊♀♀∏人心。可见,预见大部分市♀♀〕〔斡胝叩男睦矶嗝粗匾。然♀♀『螅我们就看到太多利好堆积,天时地利人和♀♀ J紫龋全球风险偏好的复苏。这测♀♀〃反弹不止是我们在涨,随着美联储加息鸽派等锈♀♀∨号,全球风险资产再度雄起。b♀♀〃数据来自Wind)外资也流入性价比最高的新兴殊♀♀⌒场,所以我们开到今年以来,外资抄底A股的决锈♀♀∧和财力是非常坚决的。1月份超过600亿外资汹涌流入,♀♀2月势头也不减,截止22日已经流入近514亿♀♀♀。(数据来自Wind)1月份主要殊♀♀∏外资推升主板蓝筹在涨,中小创业板殊♀♀∏在春节前1月底业绩雷爆完、风险释放完毕后才库♀♀―启上涨。其他还有,政策大力♀♀∫导下,流动性较为宽松,1月信贷天量,显示社肉♀♀≮企稳迹象;中美经贸关系随租♀♀∨一轮一轮谈判,强化的转好迹象;科♀♀〈窗搴妥⒉嶂浦鸩铰涞兀利好市场情绪。烩♀♀」有一系列助攻的小马达,根本停下来♀♀♀。我们看到这周的“一号文件♀♀♀”、粤港澳大湾区、减税降费政策、第七轮贸易谈判积♀♀〖结果纷纷袭来,我们看到A股大涨两次上♀♀×诵挛帕播。每个时点配合非常好,而指数一波波越♀♀∽咴礁摺Q巯拢流动性相对较♀♀】硭伞⒆钱效应出现、政策对资本市♀♀〕〉闹厥拥忍跫下,就看资金和人心继续买不买♀♀≌肆恕5只要有增量资金♀♀∪胧校后续市场就还有空间。你说大♀♀≌切вο拢那些场内的人、解套的人是否也会改变主♀♀∫猓让抛压资金再度入♀♀〕”涑山优套式鹉兀慷、六大因素支持反弹继锈♀♀▲那么,现在该怎么办?每个人都在问,赔♀♀。市真的来了吗?有持仓的人,在想什么时♀♀『虺吠耍换姑簧铣档娜耍焦躁犹豫,想下手又害怕追糕♀♀∵;等回调的人,眼巴巴看着涨势。老金认为,几大意♀♀◎素支撑反弹暂不会结束,但性价比不如之前;从棱♀♀〈没有只涨不跌的“牛市”,千万别租♀♀》高,等回调入。牛市不牛市不重意♀♀―,把握住趋势才是关键♀♀♀。六大因素支撑反弹继续:第一,两会临近,新基建等♀♀〔业政策及减税降费等改革政策还会继续落地♀♀♀。第二、流动性企稳的支撑。这周发生大事比较多♀♀♀。21日晚,央公布2018年四季度货币政策♀♀≈幢ǜ妫与之前相比删除♀♀×恕爸行浴薄盎醣艺策总闸门”♀♀〉谋硎觯很多人解读这里的深意♀♀【褪腔醣艺策偏松的取向。但老金认为,这其中♀♀∽罟丶的一句话是:使M2♀♀∮肷缁崛谧使婺T鏊俸兔义GDP增速大体♀♀∑ヅ洹U馐鞘裁匆馑寄兀课颐氢♀♀∷得义GDP大约在8-9%的增速,2018年底M2同比增速♀♀∈8.1%,社融增速是9.8%♀♀ R大体匹配就意味着,年底碘♀♀∧M2和社融增速就是底呀,政策很难容忍持♀♀⌒打破这个底线。第三,就在月底,♀♀3月1日前MSCI将正式公布A股纳入因子从5%扩大到2♀♀0% 的咨询结果,扩大概率很大。如果通过,后续解♀♀~分两步在5月中下旬、8月中下旬分别提高7.5%的比♀♀±至20%,这比18年全年5%的纳入是更快碘♀♀∧节奏。再提振情绪。之前老金也说过2♀♀019年外资是大头《2019♀♀∧甓价权在外资》,摩根士丹利预测19年A股主动和被动租♀♀∈金流入将达到700亿到1250亿美元,远高于此前3年3♀♀50亿美元平均水平。第四,中美继续积极进展,离粹♀♀★成协议越来越近。周末的官方信♀♀∠,特朗普会见第七轮中美经贸高级别♀♀〈枭塘鹾紫壬,注意,他这次的身份♀♀』辜由狭恕ZX特使”,尖♀♀$负重任。信息量上看,“取得巨大进♀♀≌梗并将磋商延长两天”,看来♀♀∈窃谧ソ籼福离达成协议越来越近。这说明已进入租♀♀☆后文本阶段,且呈现方式上特朗普不赞同谅解备忘录b♀♀‖还是想整成一个贸易协议。他还透露,最大的决垛♀♀〃和甚至一些比较小的决定将由两位Big boss本人决♀♀《ǎ“预计在不远的将来再烩♀♀♂个面”。3月1日的截止日期似乎不再那么肘♀♀∝要,关注点变成这个可落实♀♀〉男议。第五,科创板消息♀♀ I现芤谆崧主席赴上衡♀♀。督战科创板准备工作,这标志着中国版“纳斯达库♀♀∷”推出已到了非常临近的时刻。易会满调研后表了态:♀♀ 奥涫岛蒙枇⒖拼窗宀⑹缘阕⒉嶂普庀钪卮蟾母♀♀★任务,是我们共同的责任,证监会及上交♀♀∷责无旁贷,各市场机构也责无旁贷。”翻译一下♀♀。就是这件事必须办好办漂亮。之前老金说过,科创板会♀♀〕晌市场情绪的助推器,且更利于成斥♀♀・风格。回顾《科创板要来了,分♀♀×髌骰故侵推器》。第六,而棱♀♀∠金看好反弹继续,背后最最重要的还有一点,就是政府对资本市场上涨的容忍和支持。2月22日下午政治局开了个完善金融服务、防范金融风险集体学习会议,释放一些重要迹象。提到要“正确把握金融本质,深化金融供给侧结构性改革”,怎么理解?别忘了,让这轮市场好起来,背后还有缓解股权质押、融资纾困的重任。而这次关于金融的重要讲话有深意,那就是对资本市场的重视。要提高对中小微企业、科技创新企业的金融供给质量,满足这些领域的融资需求,需要金融的支持,尤其是直接融资。盘活整个大棋,不仅为“分子”去杆杠瘦身,也要让“分母”稳中求进,这就要有支持资本市场平稳运的一篮子政策。三、不忘暗线最后,乐观情绪下,仍需要关注基本面领先指标能否企稳。这个检验或在2、3季度重回水面。这个基本面暗线在前面这些利好落地后(符合预期的就不再是大利好),就可能重新成为市场的主导力量。毕竟经济需求依旧低迷,代表需求的两个大头房子和车子,分别看地产销售低迷,春节销售不旺、二三线城市同比依旧两位数下滑。汽车销售1月同比降幅是17%,目前的数据看2月仍然是“超额”下滑趋势。所以老金认为短期反弹,指数不排除继续新高,但是要警惕基本面情况和外围美联储政策基调变化等因素。N字型意味着这波反弹趋势下,注意落袋为安。长期,相信政策转变的决心,看好国家的未来,相信均值回归,低位坚持定投就是啦。责任编辑:高君[孟加拉国劫机者拿的是把玩具枪[衰]]孟加拉国警方25日表示,24日劫持客机的嫌疑人没有携带爆这♀♀♀♀♀♀〃物,其劫机时使用的“手枪”是把♀♀♀♀⊥婢咔埂8霉民航安全部门说,正就♀♀♀“布旎方谡箍调查,搞清楚为何嫌疑人携带♀♀♀“手枪”还能通过安检顺利登机。//[孟加拉国客机遭♀♀♀劫持紧急降落 劫机者疑似有精神测♀♀ 已被击毙]孟加拉国一架飞往迪拜的客机24日起飞后遭劫♀♀〕郑在该国吉大港市的机场紧急降落♀♀♀。机上142名乘客首先撤离,1名男性嫌疑人和7名机组成♀♀≡敝土粼诳突上,特种部队随后控♀♀≈屏丝突。嫌疑人被击伤后不治身亡。军方消息人士说,随身带了一把手枪。孟加拉国民航局局长哈桑说,嫌疑人可能有精神问题。 责任编辑:张岩原标题:欧盟称英国脱欧可推迟到2021年 英首相:不需要参考消息网2月25日报道 英媒称,根据欧盟最♀♀♀♀♀♀「呒侗鸸僭闭在探讨的计♀♀♀♀』,英国脱欧可能会推迟到2021年,因为特雷莎梅处理♀♀♀√概械姆绞秸引发越来越多的不满。据英国《卫报♀♀ 2月24日报道,布鲁塞尔对特♀♀±咨梅处理英国脱欧的方式越来越不满。如果英光♀♀→下议院继续拒绝特雷莎梅达♀♀〕傻男议,并提出要求,欧盟的默认立场是,延长谈判柒♀♀≮限的做法正获得越来越多的支持。报♀♀〉乐赋觯最久可以延长21个月,从而允许英国和欧盟为♀♀∥蠢吹墓叵抵贫┘苹。而这21个月本就是英国脱赔♀♀》后的过渡期。一位欧盟官员说:“砚♀♀∮长21个月是有意义的,因为这将涵盖多边金融框♀♀〖埽并使事情变得更容易♀♀ H绻各国领导人没有完全被“脱欧疲劳”击碘♀♀」,而且3个月的技术性延长也无法镶♀♀←除这种疲劳,我预计大尖♀♀∫将在21个月的时间里摆脱这♀♀「鑫侍狻!毕息人士说,欧盟决心避免英国♀♀√岢龅囊幌盗醒映3个月期限的请求,因为♀♀≌饣嵩斐善苹敌缘牟蝗范ㄐ裕使布鲁塞尔无法为吴♀♀〈来做打算。与欧洲理事会主席唐纳德图斯克光♀♀∝系密切的一位消息人士说,由于唐宁街尚吴♀♀〈提出要求,各国领导人尚未题♀♀≈论过这一问题。另据英国广播公司网站早氢♀♀“报道,英国首相特雷莎梅表示,就她达斥♀♀∩的英国脱欧协议进投票的日期♀♀⊙雍笾磷畛3月12日。也♀♀【褪撬担议会投票最晚将在英国脱欧日期的17天前举。在前往埃及参加欧盟-阿盟峰会之际,英国首相排除了本周举另一次所谓“有意义的投票”的可能性。但她说,与欧盟的“积极”会谈“仍在进中”,“我们可以做到”3月29日如期脱欧。(编译/王天僚) 点击进入专题:英首相提交脱欧协议后备方案 与前协议有三点不同 责任编辑:张岩

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